股市能否向前冲

美联储加息预期延缓

美国3日晚公布，5月美国新增非农就业者仅有3.8万人，人数为近六年来最低，不足此前分析师预期人数的四分之一。非农就业数据之差令市场震惊，也令市场更担忧美联储加息的前景。数据公布后美元一度重挫1.5%，黄金则出现大涨，欧元涨幅突破1%，10年期德国国债收益率跌至年内新低。

之前，市场普遍预期美国会在6月的议息会议上宣布加息，所以A股一直被消息面所压制，市场担心，美国加息之后，美元回流，导致人民币贬值和全球资本市场动荡。有观点称，即使没有低得惊人的新增就业者数据，美联储也可能放缓加息步伐，因为高盛的分析师估算，美国债券市场因联储加息导致的损失可能有上万亿美元，美联储可能不愿冒这样的市场风险。高盛报告预计，如果美国国债收益率意外上涨1个百分点，债券持有者就会损失1万亿美元。这样的损失超过了金融危机时期无政府支持的房贷抵押债券实现损失。一些投资机构可能出现投资质量严重恶化，债券收益率上升应该成为基金经理密切监控的一种风险。

那么美联储又将何时加息？观点称，由于就业数据太差，加上6月23日英国有退出欧盟的公投，考虑到这两项因素，美联储不会冒险在北京时间6月16日凌晨宣布加息。如果真的非要加息，也会等到7月议息会议之后，也就是北京时间7月28日凌晨宣布。高盛认为，美国7月加息概率为40%。

央行也奉献一个利好

除了美国就业数据构成A股利好之外，央行也奉献了一个利好。3日，央行发布进一步完善平均法考核存款准备金的决定：自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。这是继2015年9月15日存款准备金改为平均法考核后对这一方法的再次完善。

央行强调，此次进一步完善平均法考核存款准备金，有助于增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动。机构观点称，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值，可以改变目前金融机构冲时点的做法，最大限度地减少当前存款准备金考核期末对市场流动性的冲击，让货币市场更加真实反映资金需求状况。分析认为，存款准备金平均法考核的完善将减少货币市场流动性的波动，这也间接对A股市场构成利好。