沪指创罕见“11连阳”

12日，股民迎来了市场一个新纪录——沪指创罕见“11连阳”。当天，沪指收报3428.94点，涨0.11%，成交额2160亿；盘面上，园区开发、房地产、汽车、天津自贸区、超级品牌、造纸、钢铁、白酒等板块涨幅居前，芯片概念、宽带中国、国产软件、网约车、网络安全等板块跌幅居前。个股上，宋都股份、香江控股、安妮股份、建新股份等30股涨停，

星石投资刘可分析称，从历史上看，相似的情景在A股市场曾出现两次：第一次是2006年6月15日至6月29日，上证综指连续11个交易日收为阳线，但其中有两个交易日是下跌的；第二次是2015年3月11日至3月24日，上证综指连续10个交易日上涨，但是有一个交易日为阴线。本次连续11个交易日不仅上涨，且全部为阳线，可以说创造了新的记录。

前海开源首席经济学家杨德龙称，现在沪指11连阳走势非常强劲，热点非常活跃，板块之间也在不断轮动。从水泥、地产、石油石化等周期股大涨到芯片、区块链、新能源汽车等科技股大涨，白酒、食品、饮料等消费股轮番表现，现在板块的轮动已经有序和更加的频繁，说明市场已经有增量资金的入场，加上节后资金的回流，可以说场外资金正在跑步入场，也带来了市场的强势。A股市场的赚钱效应体现的非常明显，以往市场常常出现一个板块涨，其他的板块跌的状况，而最近则出现的是好几个板块一起涨，甚至有几个交易日出现了上千只股票普涨的现象。这说明A股慢牛行情已经深入人心，越来越多投资者开始相信A股的投资机会开始来临，大家愿意去挖掘优质股票去配置，这是非常好的变化。

“11连阳”为什么出现？

星石投资刘可称，本次股市的上涨是基本面预期与流动性转好的共同作用。在2017年底，市场普遍预计2018年经济增速将要下滑，同时加上年末资金面紧张与绝对收益投资者兑现收益的原因，使得A股出现了超过5%的回调。进入2018年后，年初资金面出现好转，国债收益率等利率大幅下跌；全国住房城乡建设会议提出2018年改造棚户区580万套，部分城市放宽限购政策，使得市场一改对经济的悲观预期，各大研究机构相继调高房地产投资与GDP增速的预测。在这两方面共同作用下，A股出现了连续的上涨。

华泰证券称，有三因素弱化短期经济波动影响，夯实长牛逻辑：未来3年的经济增速移动平均值波动幅度小于当期波动，并且未来3年经济增速移动平均持续向上，A股估值有望持续向上修复；供给侧改革等措施一定程度上抑制了企业再投资，使经济缺乏弹性，预计对应后期经济下行幅度有限；盈利增速截至2017Q3仍稳健且为正，市场即便短期内存在小幅的估值下行压力，但拉长投资周期，我们认为相当部分可通过盈利的增长抵消，因此，预计股市整体下行空间更加有限。

IPO持续降速发行带来了什么信号？

和沪指“11连阳”这个信号同样受到关注的还有IPO持续降速发行。今年第二批IPO批文1月12日下发：3家企业共计筹资总额62亿元。拿到批文的企业中，上交所主板1家，为北京淳中科技股份有限公司；深交所中小板1家，为华西证券股份有限公司；深交所创业板1家，为深圳明阳电路科技股份有限公司。

关注市场的发现，最近，IPO发行节奏发生了显著的变化。最近几批次的IPO核发批文，多数保持在3家的水平。与以往少则5家，多则9家的IPO核发批文相比，如今却接连保持3家的IPO核发数量，确实显得有所降速。

最近的IPO持续降速发行有何原因？财经评论员郭施亮分析说，这与年底资金面紧张现象有关，而对于以资金作为推动主导的股票市场而言，一旦市场资金面持续收紧，利率水平发生了明显的波动，那么股票市场受到的冲击影响也会比较显著的。对此，在股票市场资金面受压的环境下，并不适宜维系较快的IPO发行节奏，而采取阶段性的IPO降速动作，也许是维系股票市场可持续融资的有效方式。另外，IPO降速发行，与最近一段时期IPO审核趋严有关。在此期间，在IPO审核趋严的背景下，IPO审核通过率接连下降，这无疑影响到近期IPO的核发数量。受此影响，新股核发数量以及IPO发行节奏也会随之下降。从现阶段发审委的审核力度来看，IPO审核趋严的现象，仍将会成为一种常态化的现象。

中泰证券首席经济学家、齐鲁资管首席经济学家李迅雷近日表态称，中国股市在过去27年当中，大概有九次暂停新股发行，但是没有改变这个市场的趋势，该涨的还是涨，该跌的还是跌，“所以我始终的一个观点就是，股市的涨跌，不取决于新股发行多少。上市公司的价值才是第一位的。”

11连阳 基金表现怎么样？

股市一连红了11天，令许多投资者欣喜不已。莫非，股市的春天已经到了？数据显示，虽然11连阳漂漂亮亮，但实际上，上证指数上证指数区间涨幅仅为4.68%，很多股票涨幅很小，甚至有的还在下跌。这让不少没赚到钱的股民怀疑自己遇到了“假开门红”。11连阳后，基民也并不是都赚到钱了。纳入统计的251只普通股票型基金，跑赢同期上证指数的有94只，占比为37.45%。

开门红7成基金跑输了

“行不行啊？这基金不怎么见涨。”基民刘女士在去年岁末申购了一只业绩还不错的混合偏股的基金，一直没有查看收益的她本周五看了一下，心里有点落差。本以为股票一直连续收阳，这只基金应该涨得还可以，谁知道一看才发现，在股市11天红盘中，这只基金居然有6天以微跌结算，剩下的5天交易日里都涨幅只有0.1左右。

实际上，股市连红11天，大部分基金都没有跑赢大盘。2017年12月28日到2018年1月12日，上证指数上涨了4.68%。比照同期的所有股票情况，剔除新上市未开板新股，纳入统计的股票数量为3451只，其间涨幅超过4.68%的为905只，占比26.22%，即仅有约26%的股票跑赢指数，2546只股票即73.78%的股票跑输指数。而从上涨和下跌情况来看，沪指11连阳期间，上涨的个股合计为2473只，占比为71.66%，下跌的股票数量为978只，占比为28.34%。涨幅超过20%的股票数量为59只，占比仅为1.7%，跌幅超20%的股票也有9只，占比为0.26%。

那么，股票型基金投资股市占比较大，是不是收益会好一点。其实不然。大多数股票型基金也没有跑赢11连阳的指数。数据显示，37.45%的股票型基金跑赢上证指数，超过26.22%的股票数量占比。数据显示，截至2017年12月28日，成立满3个月的普通股票型基金的数量为251只。截至目前，累计单位净值涨幅超过4.57%为94只，占比37.45%；累计单位净值涨幅低于4.57%的为157只，占比为62.55%。

2018年的市场会更加分化

2018年开年，市场似乎不错。投资者也最为关注，全年情况到底如何？在嘉实《把握新机遇 布局新时代》的主题策略会上，嘉实基金副总经理董事总经理邵健认为，全球市场来看，沪深300、上证指数处于中等偏低的水平。考虑到2018年企业相对较快的盈利增长，估值可能会进一步往中低的方向偏移。中国在过去若干年长期采用比较快的加杠杆、加负债，内生性比较低的增长方式，但现在经济增长方式更加靠质量去推动，而不是杠杆去推动。这种经济质量的提升以及稳定性的增强应该获得整体的估值补偿。从这个角度来说，整个估值可能就更加健康一些。

目前，房地产投资热被抑制了，很多人投资转向了金融方面。总体而言，证券、保险、基金占比会持续上涨。邵健认为，证券市场的投资，包括基金投资，是和其他的一些资产类相互竞争的。这里既包括理财，也包括楼市和货币基金等。2018年一些与股市竞争的产品吸引力在变弱。此外2017年的基金，尤其是偏股型的基金盈利效应非常好。偏股型基金平均的盈利大概可能要有15%左右的水平，这个过程中70%以上的股票都是下跌的，所以说公募基金的盈利效应已经非常强了。这些都使得很多普通投资者不再自己投资，开始购买公募基金。所以这个也是驱动整个2018年权益投资估值的一个因素。

来源：北京晚报 记者于建 傅洋