亚投行牛在哪？

公告中称，该评级分别反映了穆迪对亚投行当前和未来的信用评估，理由是认为亚投行在接下来的5-10年里，运营水平将不断提升。之所以给亚投行Aaa这一最高评级，主要考虑了亚投行的管理框架，具体包括政治风险管控、资金的充足程度和流动性——非常强大的资本充足率将对亚投行的信用状况予以保证。

公告还显示，穆迪对亚投行的评级展望为“稳定”。穆迪认为，亚投行充足的资本以及股东强有力的支持将有助于其在进一步拓展业务的同时，保持较强的债务偿还能力。

好成绩意味着什么？

这家总部位于纽约曼哈顿的评级机构，是国际三大评级巨头之一，也是信用评级领域的“百年老店”。所以，能获得最高评级无疑是极好的成绩，而且也意味着某一机构或某一主权国家，可以在国际金融市场上以较低的成本获得融资等等。对亚投行来说，拿到评级后，意味着向低利率海外融资又前进了一步，在海外市场发行债券会更容易，更有利于机构和业务的扩展。

谁还得过最高评级？

关于评级等级标准，穆迪评级分为长期评级和短期评级。穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。穆迪长期评级共分九个级别：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C 。其中Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低；C级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。

相关数据显示，获得穆迪最高评级的，与亚投行同类的机构包括世界银行、亚洲开发银行以及欧洲复兴开发银行等。

公道短评：

开业一年半，亚投行的信用评级就收获“3A好成绩”，让人欣喜。作为全球三大评级机构之一，穆迪给某一机构或主权国家的信用打分，被喻为“债券市场的风向标”，直接关系其在国际市场上的融资成本。也正因此，“亚投行获最高评级”才被很多人视为一件意义重大的事。

当然，信用评级不是凭空产生的，从来都与机构实力以及在实际运营中表现出的业绩息息相关。此番亚投行收获“好成绩”，与其一年来的亮眼业绩密不可分。数据显示，亚投行总资本金为1000亿美元，成员数目从最初的57个增至80个，仅次于世界银行。运营期间共计批准16个基础设施投资项目，总投资额将近25亿美元。正如穆迪在公告中所说，之所以给亚投行Aaa这一最高评级，主要考虑了亚投行的管理框架，具体包括政治风险管控、资金的充足程度和流动性——非常强大的资本充足率将对亚投行的信用状况予以保证。可以说，拿到媲美世界银行的最高评级，对亚投行来说意味着向低利率海外融资又前进了一步，日后在海外市场发行债券相对而言更容易，有助于机构和业务的全球化扩展。

但话又说回来，一个月前穆迪还亲手把中国的主权信用评级28年来首次由Aa3下调至A1，一个月后就给亚投行至高肯定甚至点赞“中国经济和财政表现积极”，这究竟是唱的哪一出?见惯了这般大起大伏和纷纷扰扰，我们更应理性看待。从评级专业性角度来说，穆迪的评级方式着实有不少不合理之处。且不说“顺周期”的方法往往会夸大繁荣，放大风险。比如，在1997年东南亚金融危机酝酿之时，穆迪没有发出任何预警。而在危机爆发后，为了挽救声誉，骤然大幅降低东亚许多国家的主权评级，一度引发市场恐慌。IMF指出，相关机构对危机负有责任，因其“仓促下调评级，致使局面恶化”。

而且，依靠评估报告获取收入的盈利模式，难免也会让这些所谓“公正客观”的第三方评级机构夹带私货，造成评级报告的失真失实。比如，有观察人士曾透露，评级机构其实可以根据发行人的需要及时间安排，尽可能“灵活地”进行相应调整，以“配合”更紧凑的融资时间表及其他要求。这意味着，发行人可以在其想要的时间内得到想要的评级，从而更好地融资。而融资完成之后，由于评级机构并未揭示其真正的风险，往往最终的受害者就是投资者。

作为世界第二大经济体，我们面临的国情以及改革局面极其复杂，一家外部评级机构即便掌握了充足的数据，还是会对本国法律制度、法规规定以及具体国情缺乏必要的了解，做出的判断也不那么中允。过去这些年，三大评级机构此起彼伏唱衰过我们的银行业、股市、债市、楼市，结果却未必如此。可以说，对于中国特色和政府强大的资源调动能力，穆迪们还缺乏深刻理解。

对中国自己而言，报以平常心、理性看待其实意味着扎扎实实、聚精会神把自己的事做好，加快中国经济供给侧结构性改革的步伐，加快全面深化改革的进程。至于国际上各种风言风语，“捧杀”也好，“唱衰”也罢，我们都理性看待。既不沉醉于盛世的幻象里，也不被暂时的困难吓倒，实事求是看待自己，笃定地走自己的路，办好自己的事。

有句话说，“你若盛开，清风自来”。今天的中国，今天的中国人，应该有这样的定力和自信。

来源：北京日报 微信公众号 公道  作者 范荣