8月25日，国城矿业披露2021年半年度业绩报告（“报告期”）。数据显示，报告期内，国城矿业实现营业收入5.24亿元，同比上涨39.01%。归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）1.21亿元，同比增长146.74%。

国城矿业表示，公司经营业绩的大幅增长，主要与自身主要产品的产销量、市场价格及有色金属采选业务成本有关。2021年受经济复苏和适度宽松的货币政策影响，上半年有色金属价格持续上涨，为上游产业带来了业绩增厚。

受益铅锌行情国城矿上半年业实现产销两旺

作为一家以锌、铅、铜等有色金属及银等稀贵金属采选为主营业务的矿业公司，国城矿业的有色金属采选业务为其收入的主要来源。半年报数据显示，报告期内，有色金属采选业务收入占同期营业收入的88.58%。

国城矿业表示，上半年的业绩表现，与今年上半年主要矿产品的市场形势密切相关。上半年，国内有色金属市场维持强势，主要矿产品均实现量价齐升。

据相关统计数据显示，2021年上半年，我国十种有色金属产量为3,254.9万吨，同比增长11.0%。其中，铅产量360.9万吨，同比增长20.9%。铅现货平均价为15,221元/吨，同比上涨5.8%；锌产量327.2万吨，同比增长5.0%。锌现货平均价为21,843元/吨，同比上涨29.1%。

报告期内，受市场影响，国城矿业主要产品铅精矿平均销售价格10,963.22元/金属吨，较上年同期上涨14.87%；锌精矿平均销售价格14,382.68元/金属吨，较上年同期上涨幅度39.61%。

值得注意的是，随着下半年全球经济的持续复苏，大宗商品需求前景依旧乐观。据中商产业研究院预测，2021年中国有色金属营业收入将达61157亿元。据其分析，随着汽车、农业等产业为有色金属零部件生产企业的发展创造了良好的外部环境，推动了有色金属市场的持续发展；光伏、风电、汽车、家电等下游产业的蓬勃发展，也进一步推动了有色金属行业的快速发展。对以有色金属采选为主营业务的国城矿业来说，或将迎来不错的全年业绩预期。

“内生+外延”双重增效打造多元业务板块布局

一直以来，国城矿业坚持以资源为基础的经营策略，积极打造“内生+外延”相结合的发展模式。

内部来看，国城矿业主要矿山——东矿位于内蒙古巴彦淖尔，该地区有色金属采选和冶炼均已形成完整的产业链，且国家产业政策和税收政策对该地区具有一定扶持力度。同时，国城矿业下属各矿山企业均邻近城镇，运输条件便利，有利于国城矿业的矿产品销售。

值得注意的是，除国城矿业的主力矿东矿外，其子公司国城资源钛白粉项目也值得期待。国城矿业在半年报中称，近年来，由于世界经济的逐步复苏，加之涂料、塑料两大工业领域的景气度提升，全球钛白粉市场需求持续上升。

长期关注国城矿业的一位业内首席有色金属行业分析师表示，目前国城矿业的主力矿山内蒙古东升庙铅锌矿，铅锌铜精矿的产量稳定。年产20万吨的钛白粉的硫铁钛项目，也有望在2022年全面投产，届时将为国城矿业带来显著的利润增量。

在加强对公司现有矿山的精细化管理的同时，国城矿业还积极开拓国际化视野，寻求外部优质矿产资源，丰富资源储量。

梳理公开资料发现，国城矿业自2020年以来就积极推进国城实业资产注入项目。国城实业所属大苏计钼矿属于国内超大型钼金属矿。据了解，钼具有高强度、高熔点、耐腐蚀、耐磨研等优点，被广泛应用于钢铁、石油、化工、电气和电子技术、医药和农业等领域。今年以来，随着国内钢铁行业结构升级，特钢及合金钢的比重也不断提升，1-7月国内钼精矿均价同比上涨21.93%。

据2020年年报显示，国城实业保有矿石量为7,444万吨，钼金属量为98,305吨。且国城实业500万吨/年技改扩能项目已于去年完成并达产达标，注入完成后将进一步增强公司盈利能力和发展后劲。

国城矿业方面表示，有色金属、贵金属资源的开发与国内外宏观经济环境息息相关，因此全球经济景气度、市场供需关系、行业的产能和库存水平等因素都将影响国城矿业经营业绩。随着全球经济的复苏，以及需求端对有色金属的增幅持续增大，未来，国城矿业自身资源及产能的成长性将进一步得到释放。

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