8月12日，理想汽车正式登陆港交所，成功实现回港双重上市。本次IPO，理想汽车共发行1亿股股份，其中公开发售约1000万股，国际发售约9000万股股份。累计募资净额达到115.52亿港币。

图片来源：理想汽车官网

李想的理想

　　理想汽车是由其创始人李想于2015年创立的一家新能源汽车制造商，也是中国新能源汽车市场的创新者。在创立理想汽车之前，李想就已经有过两段创业经历，分别于2000年创立了泡泡网以及2005年创立了汽车之家，其中汽车之家在李想的带领下成功登陆纽交所，成为国内领先的汽车消费互联网平台。

　　在为汽车之家成功开辟出上市之路后，李想急流勇退，于2015年卸任了汽车之家总裁身份。将目光重新瞄准了新能源汽车赛道，从而创办了理想汽车。而有关李想重新创业的理由，网上一直流传着李想所说过的一句话，“我已操盘过百亿美元级的公司，我希望再操盘一家千亿美元级的公司。”

　　在李想的带领下，理想汽车取得了飞速地发展。根据灼识咨询报告，按2020年的销售额计，理想汽车在国内仅制造新能源汽车的制造商中排名第三，占据2.7%的市场份额。2019年11月开始量产的理想ONE是理想汽车的首款产品，也是其目前销售的唯一一款车型。按2020年销量统计，理想ONE是2020年中国最畅销的新能源SUV，也是前十大最畅销新能源SUV中唯一一款增程式电动汽车。

数据来源：理想汽车招股书

　　根据理想汽车回港上市的招股书，截至2021年3月31日，理想ONE是唯一在中国保险汽车安全指数、中国汽车健康指数以及中国新车评价规程中全部获得最高评价的中大型SUV。目前，理想汽车已交付超63000辆理想ONE。

　　据最新数据统计，理想汽车2021年7月份交付了8589辆理想ONE，交付量刷新了自己的单月交付记录，同比增长251.3%，成为销量第一的国内造车新势力。

图片来源：理想汽车官网

　　招股书还显示，理想汽车目前正在开发X平台，它继承了理想ONE现有的增程式电动汽车平台，并配备了下一代增程电动动力系统。公司计划于2022年推出X平台上的首款产品——全尺寸豪华增程序电动SUV，并于2023年在X平台上推出另外两款SUV。

　　此外，理想汽车正大力投资高压纯电动汽车技术，为未来的高压纯电动车型开发两个平台——Whale及Shark。自2023年起，计划每年至少推出两款高压纯电动车型。

　　根据招股书中披露的财务数据，理想汽车于2019年12月正式交付第一辆理想ONE时开始确认车辆销售收入，其收入总额由2019年的2.84亿元快速增至2020年的94.57亿元，在2020年第一季度中，理想汽车的收入为8.52亿元，这一数额在2021年第一季度中增至35.75亿元。其中，车辆销售仍然是理想汽车最主要的收入来源，随着公司业务的不断发展成熟，其他销售和服务的收入占比也在逐渐提升。

数据来源：理想汽车招股书

　　尽管理想汽车至今尚未实现盈利，但受益于销量增加与规模经济带来的成本减少，其亏损正在不断减小。2018-2020年，理想汽车产生净亏损分别为15亿元、24亿元与1.52亿元，有明显的缩窄趋势。

数据来源：理想汽车招股书

两年授出9200万股

　　为激励员工，挽留核心人才，理想汽车分别于2019年7月和2020年7月批准通过了两期股权激励计划，分别被称为「2019年计划」与「2020年计划」，为适应此次理想汽车回港上市，理想汽车对「2019年计划」与「2020年计划」都做出了修订与调整，以使其适应《上市规则》的要求。

　　修订后的两期股权激励计划在激励对象、激励工具、计划管理、有效期限等方面均保持一致。两期计划所面对的对象均为公司董事、雇员以及顾问;激励工具均包括购股权奖励、限制性股份、限制性股份单位以及股票增值权或董事会批准的其他类型奖励;在计划管理方面，「2019计划」与「2020年计划」均由董事会或董事会成员组成的委员会进行管理;且两期计划的有效期都为十年。

　　「2019年计划」所能授出的最大奖励数目为1.41亿股A类普通股，其中可以购股权形式授出的最大奖励数目为1.23亿股。截至最后可行日期，理想汽车已根据该计划向297名公司员工授出共计5.6千万股的A类普通股购股权，行权价为每股0.1美元，在最后可行日期至上市日期间，理想汽车将不再授出任何奖励。下表为理想汽车根据「2019年计划」向公司员工(非董事及高管)所授出的未行使购股权详情。

数据来源：理想汽车招股书

　　而「2020年计划」所能授出的相关股份整体数目限制为1.66亿股A类普通股，其中1.38亿股可以购股权形式予以发行。与「2019年计划」相比，「2020年计划」覆盖的范围更加广泛。截至最后可行日期，理想汽车已根据该计划向1883名员工有条件授出购股权3.6千万股A类普通股购股权，行权价仍然为每股0.1美元。下表为理想汽车根据「2020年计划」向公司员工(非董事及高管)所授出的未行使购股权详情。

数据来源：理想汽车招股书

　　此外，理想汽车还在今年7月1日根据「2020年计划」以限制性股份单位的形式授予1位提供技术咨询的外部顾问8586股A类普通股。

数据来源：理想汽车招股书

独特的CEO激励计划

　　值得注意的是，无论是「2019年计划」还是「2020年计划」，在最终授予对象中都没有包括公司董事长兼CEO李想。

　　今年3月，理想汽车董事会通过了一项CEO期权激励计划，该计划也被称作「2021年计划」。该计划的内容很简单，即授予李想约1.09亿股B类普通股的期权，行权价格为每股14.63美元，或每股ADS29.26美元，该价格与授出日前30个交易日公司ADS平均收盘价相等。所有B类普通股将在理想汽车回港上市后一比一转换为等量的A类普通股。

　　「2021年计划」与特斯拉早前授予其CEO马斯克的股权激励计划相类似，都对行权条件作出了特别限制，而有所不同的是，马斯克所绑定的是特斯拉的市值，而李想绑定的是理想汽车的交付量。根据招股书，李想行使上述购股权的前提是必须带领公司实现汽车交付量目标。

　　根据「2021年计划」，这些授出的购股权将被分为六个等额部分，每部分约为1.8千万股，当理想汽车在任何连续12个月内交付的车辆总数超过50万辆时，李想可行使第一批购股权。当理想汽车在任何连续12个月内交付的汽车总量分别超过100万辆、150万辆、200万辆、250万辆和300万辆时，即可行使第二批至第六批购股权。

　　理想汽车官方宣称，CEO期权激励计划的目标设置与公司长期战略和股东利益相一致，将确保李想未来继续带领理想汽车更进一步。「2021年计划」的有效期为10年，这也意味着李想只有在未来10年内不断带领理想汽车实现交付量的增长与突破才能获得该计划下的股权奖励。

总结

　　根据招股书披露的数据，理想汽车在2020年全年的交付量为33457辆，距离「2021年计划」所定下的初始行权条件还有相当大的一段距离，而未来李想究竟能否带领理想汽车实现交付量目标，逐步解锁自己的期权奖励，我们大可以拭目以待。

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