标普500指数跌7%，触发熔断机制，美股三大股指全部暂停交易15分钟。道指跌逾7%，跌超1900点；纳斯达克指数跌7.2%。

美股科技股开盘重挫，苹果跌近9%，亚马逊、Facebook、奈飞等跌近7%。

纽约证券交易所、纳斯达克及其他证券交易所在1987年10月份的股灾发生以后推出了这种“熔断”机制，并在1989年推出了一种后续机制。如果标普500指数在美国东部时间早上9点半到下午3:25之间下跌7%或以上，则将触发“第一级”停盘；若该指数下跌13%，则将触发“第二级”停盘，同样持续15分钟。

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美股突发熔断，08年金融危机翻版？

近期全球股市、商品大跌，全球经济出现前所未有的格局。新冠肺炎疫情叠加高杠杆，美联储“无力感”渐显。虽然3月3日，美联储紧急降息50BP，但华尔街对于美联储这次临时操作并不买账，降息利好并没有挽救股市下跌局面，这主要源自于美国在多轮量化宽松之后，企业债务高企，杠杆边际作用正在变的微弱，在全球大宽松的背景下，通货紧缩的预期也逐步变的浓厚。

较为悲观的投资者认为，这次疫情是新一轮危机的导火线，疫情导致的需求不足会引发连锁反应，进而全球可能会出现08年经济危机情况。

针对这种担心，招商宏观谢亚轩今晚在针对机构投资者的电话会议中表示，2008年的金融危机，是美国经济本身出现严重问题之后，投射在资本市场。我们目前面对的，还是疫情导致的一个冲击，新冠肺炎疫情本身会有一个从起来到爆发到回落的过程，我们需要一点时间等待典型国家疫情新增确诊数据回落，这需要时间验证，尽管目前表现市场调整快，本身是疫情的问题，不是08年经济危机的翻版。

海外疫情的不确定性还在加速，疫情对于全球经济影响目前无法确定，但值得关注的是，中国肺炎疫情正在接近尾声，企业复工复产明显提升，生产指标向好，六大发电集团日均耗煤增速有所提高。

华创证券研报数据显示，工业生产端，上周生产明显回暖。地产销售数据看，也在继续回升中。

对于A股来说，全球疫情扩张和发酵程度目前没有定论，因此平添了外部不确定性因素，但是相比国外，中国股市依然具有较高性价比。

国泰君安李少君最新报告显示，美国在过去经历了近乎长达十年的估值持续扩张，当前动态PE位于过去十年之中的85%分位水平；在本轮暴跌之前，这一数据更是接近历史高点；反观A股，尤其在过去5年之中经历了持续的估值下杀，当前动态PE位于过去十年之中的58%分位水平。

随着避险资产价格持续走高，美债利率不断创下历史新低，目前市场也在预期美国最早在3月就将降至0利率。

海外大宽松背景下，中国的宏观调控政策成为投资者关注要点。天风策略刘晨明认为，国内流动性过剩的环境预计短期不会有变化，分歧在于会不会马上更进一步放松（比如预期中的降准、降息），但最能确定的是中国逆周期政策开始发力。

刘晨明认为，对于传统产业而言，政策加码的方向是确定性的，但是一方面地方政府投资扩张仍然存疑、另一方面地产不会大张旗鼓整体放松，因此相关板块估值提升是脉冲式的（进二退一），而不是全面爆发的。

在传统板块中，地产、水泥、建筑仅取决于国内，较其他受制于外围经济预期下调的周期板块逻辑更通顺。其次，对于新兴产业而言，各个地方的投资计划中，内部结构上对新兴产业项目的倾向却较为显著。另外从长期趋势来看，科技产业周期共振向上，以5G为代表的链条是新基建中方向最为明确的。

新基建成为近期投资者押注A股最为确定方向，招商证券通过测算发现，以5G为代表的新基建能够为中国带来超过7万亿的投资规模。

招商证券最新报告显示，从新基建的细分领域来看，根据高层定调，新基建是发力于科技端的基础设施建设，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块，预计相关板块将持续获得政策支持。招商证券通过数据测算认为，以5G为代表的新基建能够为中国带来超过7万亿的投资规模。

假设条件为：①5G基建15万个基站总投资规模在800亿左右；②特高压投资规模500亿左右；③高铁城际铁路通车规模6200亿左右（平滑建设期以及考虑新增预计2019年在4200亿投资规模，以及高铁中长期路网规划，预计至2025合计规模3.5万亿）；④充电桩投资规模60亿左右；⑤大数据中心投资规模200亿左右；⑥人工智能新增投资140亿左右；⑦工业互联网700亿左右。

来源：综合澎湃新闻、财联社、界面新闻

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