10月27日，浙江夜光明光电科技股份有限公司（简称“夜光明”，证券代码“873527”）如期登陆北交所，成为第119家上市公司。夜光明身上还有另一引人关注的标签——首家二次挂牌新三板并成功登陆北交所的企业。

开市近一年，北交所龙头撬动效应持续发挥，其对新三板的反哺作用正加速显现。前些年摘牌的企业，正以二次挂牌的方式快速“回流”，重新在新三板集结，并向北交所发起冲击，已成为市场发展中的一股热潮。这种现象被一些市场人士形容为“好马也吃回头草”。

首家新三板“回流”企业成功上市

7年前，2015年10月23日，夜光明开始在新三板挂牌。此后为冲击A股IPO，这家公司在2018年11月21日选择摘牌。暂别两年后，2020年11月17日，夜光明又重回新三板挂牌，成为首家二次挂牌的新三板企业。今年6月，北交所开市半年后，夜光明申报北交所上市。如今这家公司又捷足先登，成为首家二次挂牌并上市北交所的公司。

夜光明是一家专业从事反光材料及其制品研发、生产及销售的高新技术企业。公司产品涵盖反光布、反光膜等反光材料及制品，广泛应用于高可视性职业防护服装、运动服装及装备、时尚服饰鞋帽、雨伞雨衣、交通运输安全、户外广告、市政设施建设等多个领域。近年来，企业发展稳健。今年上半年实现营收1.79亿元，同比增长7.36%；净利润为1398万元，同比增长近4成。

作为一家深耕反光材料近二十年的企业，夜光明先后获得国家级高新技术企业、浙江省专精特新“小巨人”企业等荣誉。如今登陆北交所，企业如愿成为 “北交所反光材料第一股”。夜光明此次采用直接定价方式，发行价格为10.99元/股。根据计划，公司此次合计募资1.78亿元，用于年产2000万平方米高性能反光材料技改项目、生产线自动化改造项目、研发中心建设项目。

68家“回头客”多数瞄准北交所

一家中小企业近年来在资本市场兜兜转转的经历，背后体现的是我国多层次资本市场持续深化改革的发展轨迹。

夜光明并非个案。一周前的10月19日，旭辉电气正式获批挂牌新三板。这家国家级“专精特新”小巨人企业曾于2016年首次在新三板挂牌公开转让，但又在2018年9月19日终止挂牌。碧盾环保从新三板摘牌3年多后，近日也公告再次申报挂牌新三板，并明确未来几年的上市申报计划，拟于2024年完成辅导验收后向北交所或其他证券交易所提交上市申请材料。

“当时企业选择主动摘牌，其原因主要是因为当时新三板出现了暂时性的困境。”资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，市场流动性不足，融资功能下降，发展前景不明朗，导致有些企业对新三板失去耐心，进而决定主动摘牌，以降低相关挂牌成本，回避相关信息披露义务，谋求其他资本市场出路。

如今这些企业纷纷成为“回头客”，决定二次挂牌，主要是企业基于对新三板深化改革后融资、交易和定价功能的重新认识，对新三板市场流动性改善的良好预期，对新三板深化改革前景的一致认同。“特别是北交所的成功运行，以及北交所申请企业必须是新三板创新层公司的硬性规定，这让更多的已摘牌企业重新唤起对新三板的挂牌意愿和需求。”他表示。

换句话说，北交所设立并开市，让一些尚未达到沪深上市标准的优质中小企业，将目光重新转向新三板。做出类似选择的企业，还有不少。根据全国股转公司、北交所的统计，自2021年9月2日至2022年9月2日，北交所设立一年来，新三板新申请挂牌公司共超过300家，其中摘牌后二次申报公司就达到68家。

体现出北交所对新三板的反哺作用

到11月15日，北交所即将迎来开市一周年，随着市场平稳运行，规模稳步提升，发行审核提速，企业上市的预期更加明确，市场对企业的吸引力与日俱增。二次挂牌企业的涌现，正是由于北交所品牌效应的释放。

“好马也可吃回头草。”专业人士认为，不管是主动终止挂牌企业还是被强制终止挂牌企业，新三板都应当以开放的心态欢迎企业重新回归申请二次挂牌，这也是新三板市场化的直接体现。由于二次挂牌企业都曾经有过挂牌的经历，这就意味着这些企业的质地整体都是比较优秀的公司，基本符合或接近北交所申请标准，其目的性较强，都是奔着北交所而来。

“夜光明作为首家二次挂牌并成功上市北交所，是北交所对新三板龙头撬动效应和反哺作用最好的体现。” 周运南认为，这会起到一种暂时的市场示范效应，吸引其他摘牌积极重新回归新三板。不过，由于优质已摘牌企业数量并不是太多，所以大量二次挂牌的现象并不会持续出现。而且在北交所成立后，主动摘牌企业的数量也在明显减少。

图片来源：交易软件截图

来源：北京日报客户端 记者 孙杰

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