白酒行业半年考进入尾声，各家企业成绩单也相继出炉。

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近日，洋河股份披露2019年半年报。数据显示，1-6月洋河股份实现营业收入159.99亿元，同比增长10.01%；实现归属于上市公司股东的净利润55.82亿元，同比增长11.52%。

从披露的半年报数据中，看到了洋河的“稳与变”。所谓“稳”，是指洋河的增速保持在合理区间。年初，洋河就将2019年的增长目标制定为12%，从目前的数据来看，洋河营收同比增长10.01%，符合预期，延续了总体平稳、稳中有进的态势。所谓“变”，是指洋河净利润增速超过营收增速，这意味着洋河产品结构的持续优化，拉动增长的积极因素在不断增加。

产品结构的持续优化成为拉动增长的因素之一。距离洋河对海之蓝、天之蓝进行全面改版升级已经过去了整整一年。如今，占据全国县区、乡镇市场核心价位段的海之蓝，覆盖大众商务消费和宴会核心价位段的天之蓝，是洋河保持稳定增长的重要推力。东北证券首席分析师李强指出，“海之蓝、天之蓝还有很大的成长空间。”

不可忽视的是，已经迈入百亿单品阵营的梦之蓝仍然保持了两位数的增长，销售占比持续提升。此前，在5月8日举行的投资者大会上，洋河股份董事长王耀曾透露，2019年洋河将针对高端品牌进一步强化和推广，3-5年时间梦之蓝M9成为M6的增长接力棒。梦之蓝的产能已达到公司计划规模，完全可以满足未来一段时间的市场销售需求。势头不减、产能护航，这意味着梦之蓝在未来将继续拉动洋河的高端增长。

从近10年的复合增长率来看，洋河近10年营业收入的复合增长率为19.7%，净利润的复合增长率为20.53%，在行业仅次于茅台，均高于五粮液。这意味着，从长期来看，洋河的投资回报更稳定，增长潜力和预期也更高。中泰证券分析师范劲松、龚小乐则曾在研究报告中指出，“相较于其它优秀的白酒公司，洋河的周期属性更弱，底盘更扎实”。

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