资产管理业务跟理财有啥关系？

咱们先来看看资管业务究竟是什么，才能弄懂为什么监管层要管理这个行业，资管业务究竟跟理财是啥关系。

根据“征求意见”稿显示，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。

而资产管理产品包括但不限于银行非保本理财产品，资金信托计划，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司和保险资产管理机构发行的资产管理产品等。

也就是说，咱们平时投资的各种理财产品中，大多数都属于所谓的“资管产品”。所以监管层对于资管产品的监管，也就意味着是对理财市场的监管，让这些产品变得更加合规，让投资者的资金更加安全。

为什么要监管资产管理业务？

其实资管业务对于理财市场而言，本来是个挺好东西，有了资管业务，我们平时可投资的理财产品种类丰富起来了。但是，在当下整个理财市场中，产品背后的框架却因为资管业务的过度使用变得相当复杂，让人莫不清楚头脑，或许就连监管层拿到一款产品时，都可能看不透它的底层资产究竟是什么。

因为金融机构很可能通过各种渠道和通道业务，将同一个资产层层嵌套，从而从中获取高额的监管套利，或者规避监管风险。

他们聪明的是，在分业监管之下，这些产品在单一一个行业中，都是合规的，但底层资产谁都不清楚究竟是什么。于是风险被掩盖，而原本要进入实体经济的资金最后也变成了金融体系间的空转。

其危害不言而喻。往大了说，这将是占用了实体经济的资金，形成资产泡沫，最终可能导致金融危机的诞生。而往小了说，我们平时购买的理财产品你都不知道买的是个啥，万一哪天这过长的链条中的某个点暴雷崩盘了，咱辛辛苦苦赚的钱将付之东流。

央行也明确表了态，资管产品借通道多层嵌套，不仅增加了产品的复杂性，导致底层资产和风险难以穿透，也拉长了资金链条，增加资金体内循环和融资成本。

不过，对于嵌套问题，监管层并非完全禁止。

《征求意见》稿中则明确指出，将从严规范产品嵌套和通道业务，明确资管产品可以投资一层资管产品，所投资的资管产品不得再投资其他资管产品，并要求金融机构不得为其他金融机构的资管产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。这也保障了金融机构产品的多样性。

刚性兑付真的要被打破了？

与前几年相比，如今“你不理财、财不理你”的理念可谓是深入人心。但是投资就一定会赚钱吗？如果是成熟的市场，这个问句的答案一定是“NO”，但在中国，或许很多人的答案却是“当然”，因为中国有个词儿叫做“刚性兑付”。

刚性兑付的意思就是说，甭管投资亏不亏，金融机构都得连本带息返还给投资者。而这种现象普遍存在于银行理财、信托理财，甚至是互联网理财当中。而打破刚性兑付，是一个市场成熟的标志。

在《征求意见稿》中明确指出，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。

也就是说，未来百姓购买的甭管是银行理财，还是信托或者其他形式的理财产品，是赚是赔都算自己的，金融机构不会再在出现亏损之后，还连本带息地归还给投资者了。

说到刚性兑付，不免要多说两句。几年前一位信托业老总曾无奈地说，“行业都这样，如果我不刚性兑付，我就活不下去了，我希望行业打破刚性兑付，但我并不愿意做那个打破刚性兑付的人。”

其实打破刚性兑付已经说了很多年了，但真正列入文件中这还是“大姑娘上轿”头一遭。这预示着打破刚醒兑付是未来理财行业的重要趋势，但真正打破还需要很长一段时间。

值得一提的是，其实打破刚性兑付对于普通投资者来说并没什么可怕的。
首先银行的理财产品普遍选择的是最稳健、最安全的优先级，相对其他类型的理财产品而言，安全性相对较高。

其次，打破刚性兑付也是投资者学习挑选适合自己风险承受能力的理财产品的重要一步，而只有投资者不断成熟起来，我国的理财市场才会越发成熟。

理财以后也要有相应的门槛

在《征求意见》稿中，还规定了投资品的各项投资比例，以及投资者投资的门槛。也就是说，未来产品要有统一的规格，而投资者在投资的时候不能只看收益，还要先判定自己的是否能够达到投资标准。

《征求意见稿》显示，资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。

其中，固定收益类产品投资于债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。

同时，《征求意见》高将资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。其中，个人合格投资者需要家庭金融资产不低于500万元、或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历；投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。

其实，投资者门槛一直都有，只不过有没有被认真执行就是另外一回事儿了。而《征求意见》稿对不同的底层资产对应不同的风险偏好和收益特征，可以根据情况设置不同发行、备案门槛以及投资者教育的要求。

同时，对于合规投资者的标准进行了统一，未来所有类型的产品都将适用这个统一标准，有望打破目前多层嵌套导致的合格投资者穿透识别核查困难的问题。

不过，对于一般门槛在5万元的银行理财投资者而言，有业内人士认为，就银行理财+券商资管或基金资管的模式，是否需要穿透识别银行理财的投资者，目前仍有待监管明晰。

来源：微信公众号 财神经  作者 姜樊